JPMorgan analistlerine göre, bu yıl kripto para piyasasına yaklaşık 50 milyar dolarlık devasa bir sermaye girişi gerçekleşti. Özellikle borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelik artan ilgi ve vadeli işlem pozisyonlarındaki büyüme, yılın dördüncü çeyreği için piyasada güçlü bir pozitif ivme yaratıyor.
Sermaye Girişleri Hızlandı Ancak Geçen Yılın Gerisinde
Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki JPMorgan analist ekibinin yayımladığı son rapora göre, kripto piyasasına yönelik mevcut sermaye akışları 50 milyar doları aştı ve yıllıklandırıldığında 66 milyar dolara ulaşıyor. Bu yıllıklandırılmış rakam, mayıs ayında hesaplanan 52 milyar doların üzerinde olsa da halen geçtiğimiz yıl kaydedilen para akışının yaklaşık yarısına denk geliyor.
JPMorgan analiz ekibi, bu verileri hesaplarken kripto fonlarına yapılan girişleri, Şikago Ticaret Borsası (CME) vadeli işlemlerini, risk sermayesi (VC) yatırımlarını, halka açık kripto madencilik şirketlerini ve şirketlerin kurumsal hazine alımlarını dikkate alıyor.
Analistler ayrıca, piyasa projeksiyonlarını daha da hassaslaştırmak amacıyla özel şirket hazinelerini, halka açık olmayan madencileri ve devlet destekli kurumların kripto alımlarını da yeni hesaplama metodolojisine dahil ettiklerini belirtti.
ETF'ler ve Vadeli İşlemlerde Geri Dönüş
Rapora göre, yılın ilk yarısındaki dijital varlık girişleri büyük ölçüde büyük şirketlerin agresif BTC alımları ve kripto risk sermayesi yatırımlarından beslendi.
Bu dönemde kripto ETF'leri, özellikle mayıs ve haziran aylarında yaşanan yoğun çıkışlar sebebiyle piyasa üzerinde bir baskı unsuru oluşturmuştu. Ancak ağustos ayından itibaren tablo değişti ve toparlanan ETF akışları yıl geneli için yeniden pozitif bölgeye geçmeyi başardı.
Buna rağmen uzmanlar, 10 Ekim 2025'te başlayan piyasa düşüşünden bu yana hesaplanan kümülatif ETF akışlarının halen negatif olduğunu hatırlatıyor. Kurumsal yatırımcıların CME üzerindeki Bitcoin ve Ethereum (ETH) vadeli işlem pozisyonları da son iki ayda ciddi bir artış kaydetti. Bitcoin pozisyonları önceki zirvesini aşarken, Ethereum tarafındaki konumlanmalar Ekim 2025'teki rekor seviyelerine çok yaklaştı.
Yurt dışı (offshore) borsalardaki sürekli vadeli işlemlerin açık pozisyon verilerini de değerlendiren analistler, bu kaldıraç oranlarının zirveden inmiş olmalarına karşın tarihsel ortalamaların üzerinde seyrettiğini vurguluyor. Aynı zamanda piyasa göstergeleri; emtia ticaret danışmanları (CTA) gibi trend takipçisi yatırımcıların, BTC ve ETH'de yeniden uzun pozisyon inşa etmeye başladığına işaret ediyor.
Risk Sermayesinde Tokenizasyon Etkisi
Kripto risk sermayesi ekosistemi 2024'ten bu yana toparlanma eğiliminde olsa da yatırımların karakteri değişiyor. Fonların büyük bölümü artık köklü şirketlerin liderlik ettiği, sayıca daha az ancak hacim olarak daha büyük finansman turlarına gidiyor. Nakit akışı belirgin olan altyapı girişimleri için hisse senedi yatırımlarından ziyade borç finansmanına doğru bir kayma gözlemleniyor. Öte yandan, özellikle işletmeden işletmeye (B2B) çözümler sunan tokenizasyon projeleri de risk sermayedarlarının radarında giderek daha fazla yer kaplıyor.
Madencilik cephesinde ise Bitcoin madencileri bu yıl net satıcı konumunda bulunuyor. Buna rağmen analistler, toplam net satış miktarının 1,8 milyar dolar gibi piyasa hacmine kıyasla mütevazı bir seviyede kaldığını belirtiyor.
Bu satış baskısının arkasındaki ana aktörler ise halka açık madencilik şirketleri oldu. Birçok madenci, ürettikleri BTC coinleri biriktirmek yerine satarak devasa maliyetler gerektiren yapay zeka (AI) altyapı yatırımlarını finanse etme yoluna gitti.
Kurumsal rezerv alımlarında aslan payı ise Strategy (MicroStrategy) başta olmak üzere halka açık şirketlere ait. Yılın başlarında stratejik olarak hızla Bitcoin toplayan bu şirketler, toplam dijital varlık girişlerinin önemli bir kısmını tek başlarına sırtladı. Özel şirket hazineleri ise finansman esnekliklerinin daha kısıtlı olması ve Bitcoin fiyatındaki volatil hareketlere karşı daha düşük tolerans göstermeleri nedeniyle daha temkinli alımlar yaptı.
Halka açık şirketler bu alımları genellikle adi hisse senedi satışları, borçlanma senetleri ve imtiyazlı hisse senetleriyle finanse etti. Ancak analistler, bu finansman modelinin giderek borçlanmadan imtiyazlı hisselere kaydığına ve şirketlerin temettü ödeme yükümlülüklerinin arttığına dikkat çekiyor.
Bütün bu tespitler çerçevesinde JPMorgan analistleri, kripto para piyasasındaki mevcut durumu şu sözlerle özetliyor:
"Yılın ilk yarısında sermaye akışı tablosuna kurumsal hazine alımları ve risk sermayesi fonlamaları yön verirken, 3. çeyrekte ETF girişlerinin ve vadeli işlem pozisyonlarının artması, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcıların piyasaya daha güçlü bir şekilde katıldığını gösteriyor. Bu tablo, 4. çeyreğe girerken son derece pozitif bir akış ivmesi yaratıyor."
The Block'un haberinden yararlanılmıştır.
İnternet sitemizde yapılan bu paylaşımlar, yalnızca bilgilendirme amaçlı olup herhangi bir şekilde yatırımcılara telkinde bulunma, yatırımcıları yönlendirme yahut yatırımcılara kar/zarar vaadi verme şeklinde yorumlanamaz.